記者｜楊松
編輯｜江昱玢
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奧馬電器加速并購TCL合肥家電。
5月確定并購消息后，公司連續(xù)三個月公示交易進展。7月底，奧馬電器再度公告稱，上述交易仍處于籌劃階段，涉及的盡調、審計、評估等尚未完成。
從成為“出口冰箱一哥”奧馬的實控人，到整合旗下合肥家電業(yè)務，TCL創(chuàng)始人、董事長李東生展示出其資本實力。
在家電行業(yè)分析師劉步塵看來，奧馬電器需要通過并購，解決與實控人的同業(yè)競爭問題，“TCL的白電業(yè)務（不包括空調），進到上市公司里面。”
此次重大資產重組的實質，是TCL系重整旗下白色家電業(yè)務布局。
曲線上市
這是一宗關聯(lián)交易。
天眼查顯示，TCL家電持有奧馬電器48.05%的股份，為第一大股東；而TCL家電和TCL合肥家電均為TCL實業(yè)的全資子公司。
根據(jù)公告，交易不涉及公司發(fā)行股份，不會導致公司控制權變更。
此次的并購標的TCL合肥家電，主營業(yè)務是冰箱、冷柜、洗衣機等。2022年，其冰箱及洗衣機的出貨量分別達205萬臺和224萬臺，主營業(yè)務收入38.4億元。
這與主營冰箱、冷柜的奧馬電器，業(yè)務有所重合。
這家總部位于廣東中山的企業(yè)，是國內最大的冰箱ODM生產商，代工加上自主品牌“Homa 奧馬”雙線并行，去年全球銷量達846萬臺。
換言之，李東生手握著的奧馬、TCL兩大冰箱品牌，存在潛在同業(yè)競爭關系。
TCL曾承諾，在成為奧馬電器控股股東之日起5年內，解決這一問題。
期間，奧馬電器與TCL家電加快融合。
例如人事方面，擔任TCL合肥家電總經理的張榮升，同時也是TCL家電集團的董事、總經理，2021年4月，他出任奧馬電器董事。
并購合肥家電，除了解決奧馬的同業(yè)競爭問題，也推動TCL旗下冰洗業(yè)務“曲線”上市。
劉步塵表示，當下傳統(tǒng)白電業(yè)務獨立上市非常困難，TCL此前增持奧馬電器股份，主要因其是上市公司，“TCL想把它的重要業(yè)務板塊，都納入到上市公司里。”
特別是奧馬電器與TCL的自有品牌，市場影響力相對一般。
奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月，奧馬電器冰箱產品線上市占率僅0.35%，排名18位；TCL雖位居第6位，市場占有率也不過2.63%。
此次奧馬電器并購合肥家電，通過整合資源，提振冰箱、洗衣機銷量。
提振業(yè)績
并購的基礎前提是，奧馬電器業(yè)務基本面向好。
年初，李東生在TCL全球經理人大會上點評旗下各項業(yè)績，提到“奧馬冰箱業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展”。
上半年，奧馬電器凈利潤預計3.19-4.2億元，同比翻了一倍有余。
奧馬電器解釋稱，市場需求有所恢復，公司銷售訂單增加，銷售收入較上年同期有所增長；同步加強成本控制，加之原材料價格同比回落等，促進效益增長。
這離不開TCL的支持。
TCL冰箱在渠道、市場影響力上，超過奧馬電器。以天貓平臺為例，TCL集團官方旗艦店粉絲124萬，TCL冰箱旗艦店24.6萬，奧馬則為21萬。
這也符合李東生的期待，他在年度總結報告中強調，“發(fā)揮集團軍協(xié)同作戰(zhàn)優(yōu)勢”。
刻下，雖然同屬TCL集團軍，奧馬電器仍是獨立上市公司，實現(xiàn)業(yè)務資源完全打通存在限制。
有業(yè)內人士認為，奧馬冰箱深耕下沉市場，TCL合肥家電主營的冰洗業(yè)務具備一定線上優(yōu)勢，收購完成后，雙方有效協(xié)同，將加速奧馬冰箱在中高線市場及線上渠道發(fā)力。
從奧馬電器的境內收入看，去年營收額18.9億元，占總營收的24%，規(guī)模偏小。營收主力海外市場，則遭遇增長瓶頸。
今年前5個月，我國冰箱出口2559萬臺，同比減少3.4%，出口額32.6億美元，同比減少13.6%。
回暖壓力較大，奧馬需要借勢TCL。
奧馬電器羅列2023年重點工作，提到“將加強與控股股東的渠道和客戶資源共享，彌補公司在海外部分地區(qū)的渠道不足。”
TCL集團業(yè)務已覆蓋北美、歐洲、中南美洲等60個國家，累計用戶數(shù)超1200萬，海外資源相對豐富。
若此番順利完成合并，雙方將在國內、國外市場更好協(xié)同。
品牌挑戰(zhàn)
業(yè)務協(xié)同后，TCL冰箱如何與奧馬冰箱形成品牌區(qū)隔？這成了李東生必須回答的問題。
從主銷的產品價格看，兩個品牌重合度較高。
據(jù)《21CBR》記者查詢，在京東自營平臺上，奧馬冰箱的價格區(qū)間是550-10349元，用戶評價超20萬的一款產品，售價1549元。
TCL京東自營店中，冰箱價格區(qū)間則為699-11999元。無獨有偶，其用戶評論同樣集中在1000-2500元的產品。
“（品牌）應該有個高低之分。”劉步塵表示，如果品牌覆蓋人群類似，同一個門店的兩個品牌會互相“打架”，消費者很難區(qū)別，影響購買決策。
奧馬電器還面臨現(xiàn)金流問題。
2022年，公司經營活動現(xiàn)金流為3億元，同比大幅下滑67.44%。
賬上趴著的現(xiàn)金也不充裕。截至一季度末，公司貨幣資金余額22.58億元，短期借款為7.19億元，應付票據(jù)及賬款合計高達35.12億元。
奧馬電器擬以現(xiàn)金方式，收購一項年營收超38億的業(yè)務，注定是筆不小的開支。
拋開資金壓力，李東生對旗下家電業(yè)務發(fā)展頗有信心。
7月他在公開場所合提及，彩電等整體形勢不好，TCL卻實現(xiàn)了增長。其中，同一品類的營收增長大于銷售數(shù)量增長，意味著產品均價在提高、產品結構在改善。
TCL以黑電見長，在格局相對穩(wěn)定的白電產業(yè)，規(guī)模尚不及美的、格力和海爾等。
若此番騰挪成功，在白電領域，李東生有望收獲一家規(guī)模更大、實力更強的企業(yè)。
