近日，化工市場的弱勢局勢仍在持續，純堿期貨價格也在此波動中出現快速下跌。市場中出現了多重因素的影響，使得純堿期貨走勢承受了較大的壓力。周一（8月7日）純堿期貨新主力合約2401價格再度大幅下挫，盤中跌幅一度接近5%，收盤下跌4.39%，收報1526元，日線錄得“四連陰”走勢。
投研團隊表示，“純堿期貨主力合約價格今日再次大跌主要歸因于遠興能源（000683）和金山化工產能開始陸續釋放，導致供應壓力預期升溫。另外，下游需求維持穩定，廠家隨用隨采，囤貨意愿不強，以及市場宏觀擾動頻繁，化工板塊交投氣氛回落。”
另外，純堿期貨與現貨的走勢呈現分化，期貨端的基差升至高位，在大宗商品市場中位居前列，疊加近期化工板塊的交投氣氛有所回落，投資者對于市場走勢產生了一定的觀望情緒，這也在一定程度上令純堿期貨價格承壓。加之純堿換月后表現偏弱，主力合約延續了下行趨勢。
【資料圖】
一位資深能化行業觀察人士表示，“此前遠月合約價格高點出現的時間比近月合約晚，主要原因是前期主力打壓遠月價格比較狠，在平正套資金倉位的時候，導致遠月相對較強。正套資金從7月27日開始調倉，這是09合約出現高點的時間，也是純堿持倉下降最多的1天。從目前行情來看，多空對決還遠未結束。”
不過，值得注意的是，國內純堿現貨市場報價仍保持堅挺，企業庫存處于較低水平，現貨供應偏緊，價格成交的重心上移。事實上，純堿現貨市場的報價重心整體上移，而其與期貨的基差屢創新高。
供應方面，7月份，純堿行業的檢修工作相對集中，導致部分企業的產量出現下滑。然而，8月份裝置的逐步恢復生產，尤其是河南金山和青海等地的裝置陸續提負，使得供應略微增加，之前的供應偏緊格局有所改善。
上周，純堿行業的整體開工率為79.42%，環比下降了2.48個百分點。純堿的產量為54.10萬噸，環比下降了0.62萬噸，跌幅達到了1.13%。而在8月1日開始，該行業新增了150萬噸的產能，這對開工率和產量造成了一定的調整。
數據來源：交易咨詢部、Mysteel
目前市場的發貨情況尚可，廠家則有輕微的去庫行動。據數據顯示，截至上周，國內純堿廠家的總庫存為23.92萬噸，環比下降了0.91萬噸，降幅達到了3.66%。目前，廠家的庫存處于歷年來的低位水平，隨用隨采的情況較為普遍，廠家對囤貨的意愿并不強烈。
數據來源：交易咨詢部、Mysteel
盡管純堿市場上游基本面略顯復雜，但下游需求相對穩定。上周，純堿的需求表現不俗，下游存在一定的補庫需求，企業的訂單成交情況也維持較好，這使得純堿期現基差繼續擴大。
據了解，上周末，重堿水合裝置已經成功開啟，預計下周初將開始生產重堿。如果生產出合格品質的產品，近期合約貨源偏緊的情況將會得到一定的緩解。未來，我們需要密切關注遠興產品的情況。而對于遠月合約來說，仍然面臨較大的新增產能壓力，因此純堿期貨市場將繼續維持近強遠弱的格局，我們應該持續關注近遠合約之間的正套策略。
展望后市，隨著檢修季結束以及新增產能的釋放，純堿供需格局將趨于寬松，而下游囤貨意愿不強。主力換月后新產能壓力更為凸顯，空頭力量暫居優勢，但同時新主力合約價格本身低位，產能增加利空因素已有所體現，或繼續下跌空間受限。短期純堿期貨價格或震蕩偏弱運行。
綜合來看，純堿期貨價格的下跌主要是供需格局調整、市場情緒變化以及外部市場影響的綜合結果。投資者和市場參與者需要密切關注市場動態，根據實際情況做出明智的交易決策，以免造成不必要的虧損。
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美元下跌產生的連鎖反應或難以估量
在文章的最后，我們認為有必要針對上周五公布的7月非農就業報告以及美元走勢，做一個簡要的分析。因為在新一個周期之下的美聯儲貨幣政策與美元走勢，料將對原料等大宗商品產生較大影響。
美國勞工部上周五公布的數據顯示，7月非農就業人數新增18.7萬，意外低于市場預期的20萬人，此外5月和6月新增就業人數也遭下修，這意味著在美聯儲大幅加息之后，勞動力市場需求開始放緩。
不過，我們需要關注的一個點是，盡管在通脹水平降溫疊加勞動力市場放緩之下，但工資增幅并未降溫，年增率4.4%，這也意味著通脹并沒有那么容易重返美聯儲設定的2%目標。
許多人擔心4.4%這個數字太高，不符合美聯儲的通脹目標。這意味著什么？意味著頑固的通脹可能迫使美聯儲未來將現行高利率維持在更長一段時間。
7月9日當周美元創下2022年11月以來最大單周跌幅，令眾多投資者認為美元終于迎來轉折點。如果他們的觀點是對的，這將會給全球經濟和金融市場帶來深遠影響。
此前，由于通脹顯露降溫跡象，市場加大對美聯儲很快就會停止加息的押注。美元看跌者甚至把目光投向更遠的未來，稱降息不可避免——市場普遍認為，這將會發生在2024 年某個時候。
標準銀行（Standard Bank）的十國集團（G10）策略主管史蒂文·巴羅（Steven Barrow）表示，“我們之所以預測美元將在未來幾年內走弱，其中一個原因是美聯儲緊縮周期將演變成寬松周期，即使其他央行同時降息，這都會拉低美元。”
美元長期下跌可能產生的連鎖反應難以估量。這將會降低發展中國家進口商品的價格，從而有利于緩解其通脹壓力。美元走勢逆轉也提振人民幣、日元等貨幣。更廣泛地說，美元疲軟很可能會促進美國企業出口，但對歐洲、亞洲等地區的企業不利。
當然，投資者也可能會因為過早押注美聯儲降息而蒙受損失，這早已不是什么新鮮的事。今年年初的情況就是如此，那時美元看起來正處于長期下跌邊緣，結果卻逐漸趨于穩定，因為美國經濟數據表明美聯儲不會停止加息。
