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近期，A股市場存量博弈態勢凸顯。一方面，滬深兩市成交額處于8000億元上下，為近兩個月來的最低水平；另一方面，盤面風格輪動加劇。
想要打破A股當前的震蕩格局，需要哪些明確信號？這個周末，海外市場傳來的重大消息，對資本市場有什么影響？隨著時間逐漸步入6月，下周的A股能否擺脫震蕩迎來拐點？
01
轉折需關注三大信號
本周市場寬幅震蕩，主要原因在于以下三方面：一是人民幣近期快速貶值，引發外資擔憂，北上資金連續凈流出，為本就縮量的市場增加了壓力；二是大金融、中特估等大市值板塊前期上漲過快，短期有回調需求，給市場造成壓力；三是經濟數據低于預期，市場信心不足。
黑崎資本創始合伙人陳興文分析表示，“恢復市場信心的核心轉折點有三個， 只要改善了任何一個，市場信心都會迅速恢復回來。”具體來看：
一是人民幣需要升值。首先，人民幣升值可以增強市場穩定性，減少外部沖擊和資本流動的不確定性，提升投資者信心。其次，人民幣升值會提升中國資產的吸引力，吸引更多的外國資金流入A股市場。同時，人民幣升值可以改善企業盈利情況。
二是中美關系改善。首先，中美關系的改善可能降低貿易摩擦和關稅措施的風險，提升市場對于國際貿易的預期和信心。這有助于減少上市企業的不確定性，并促進國際貿易的穩定發展。其次，中美關系的改善有望促進兩國經濟的合作和互利共贏，推動經濟增長，并有利于上市公司的盈利狀況。同時，中美關系的改善可以改變市場情緒，減少地緣政治風險和不確定性，提升投資者信心。
三是A股需要中央大放水。首先，目前A股的市場交易量能嚴重不足，說明干涸的魚池急需更多資金的持續注入，通過大規模的貨幣放水政策可以增加市場的流動性，為投資者提供更多的資金支持。同時，貨幣放水可以降低融資成本，包括降低貸款利率和債券收益率。這對于上市公司和投資者來說，意味著更便宜的融資渠道和更低的融資成本，有助于刺激投資和經濟活動。最后，大規模的貨幣放水政策可能引導資金流入股市，推動股市上漲。
02
美債危機最新進展
近期，沸沸揚揚的美債危機是影響權益市場的重要宏觀因素。雖然從歷史角度看，美債危機最終都會解決，但在此過程中，對市場風險偏好有一定的壓制，也給A股、港股帶來間接影響。
本周末，美債危機迎來最新進展。
據新華社報道，美國總統拜登和國會眾議院共和黨籍議長麥卡錫27日晚已就提高債務上限達成一致。麥卡錫表示，預計周日（當地時間）完成起草法案并公布文本，并于下周三將協議交由國會投票表決。
根據證券時報消息，美國媒體引述知情人士透露，已達成的初步債務上限協議，將提高美國債務上限兩年，即2025年1月1日，同時對這段時間的政府支出設置新的限制。
事實上，若美國提高或暫停債務上限，可能導致全球金融市場流動性收緊。從以往的經驗看，在X-date出現后，中國A股市場北向資金明顯減少，呈現流出狀態，且在短期內無大額流入。中信建投(行情601066,診股)陳果指出，若此次債務上限危機美國仍提高上限或暫停上限，可能導致A股市場增量資金轉變為凈流出的狀態，A股市場或將持續當前弱勢震蕩趨勢。
在美國債務上限即將進入最后期限之際，海外市場波動加劇，且美國通脹超預期回升，這意味著美聯儲貨幣政策面臨更加復雜的宏觀環境。市場也擔心流動性趨緊帶來金融市場動蕩，包括美國債市的波動、VIX指數快速拉升、美股下跌風險及美元指數走強，往往這個階段恐慌情緒也會蔓延至A股和港股。事實上，近期A股震蕩，也是市場對美國提高債務上限早有預期，隨著事件即將落地，資金恐慌情緒有望得到緩解。
不過，需要指出的是，即使美國總統和眾議院議長達成協議，但預計國會投票仍然不會順利。如果美國國會不能及時通過協議，政府將會在6月5日出現債務違約。而且，美國債務危機是美國“寅吃卯糧”、歷屆政府長期管理不善所累積的問題。長此以往，不僅美國自身受此影響，全球經濟也會受到拖累。
03
A股“價值時代”已到
海外宏觀環境對國內上市公司的基本面影響其實并不大，但是對投資者的心態會有所影響。相比海外，國內經濟復蘇對市場的支撐作用更為顯著。
現在通貨膨脹的壓力在中國是遠遠好于歐美，這代表整個經濟復蘇在政策上的靈活性大了很多，央行、財政部在金融流動性、在財政數字方面，有很多事情可以做。
展望2023年，聯博集團中國基金首席投資總監林樺堂表示，當前拉動經濟的“三駕馬車”里面有“兩駕”在明顯回升。
第一，消費拉動經濟上升，是一個很確定正在發生的事情，但是各個領域恢復的情況不是很均衡，比如五一期間旅游領域特別火爆，而有些其他消費領域可能恢復速度比較慢。隨著信心提升，消費的動作會越來越大，超額儲蓄的釋放是細水長流的過程，預計未來會有很多儲蓄的水流出來，拉動消費增長。
第二，中國的房地產行業在慢慢回暖，雖然不清楚會恢復到什么程度，但預計其不會對經濟造成很大的負面影響。
基于當前宏觀環境，林樺堂表示，現在的中國市場經濟增長雖然有所放緩，但政府有更好的政策出臺，這時候市場從成長風格轉向價值風格，所以對中國市場接下來價值風格的表現很看好，“中國A股的‘價值時代’可能已經來到了”。
未來價值股將如何表現，聯博中國投資總監朱良認為，既要看公司的質量，包括公司的盈利、現金流狀況、以及分紅等因素，還有更重要的是，投資者的心態也在調整。“原來喜歡追逐賽道、亮點，現在隨著宏觀政策和境外環境的變化，心態也開始更加常態化，更愿意彎下腰來仔細地看一看所持有的公司狀況，所以基本面因素變得非常重要，其跟投資者的心態發生了共振，因此現在價值股也會得到支持，表現會更好一些。”
具體而言，當前中國經濟是逐步復蘇的過程，中國A股的“價值時代”已經來到，聯博更關注有較好現金流、合理估值、重視股東回報的公司。今年而言，更看好價值被低估的領域，包括基礎設施、內需工業等機會，但是短期內對AI、新能源、半導體等領域比較謹慎。
04
下周有望進入上行周期
5月份以來，A股市場經歷了震蕩調整，在連續下跌后，已進入底部區域。
事實上，盡管市場表現較為疲軟，但當前資產價格已充分反應大部分悲觀預期。對于后市經濟的復蘇并不悲觀，企業、居民端的信心修復需要時間，政策上仍能有支撐。招商證券(行情600999,診股)首席策略分析師張夏預計，經過5月份的震蕩回調，6月份A股有望回歸上行周期，開啟盛夏攻勢。
對于增量資金入市的時機，浙商證券(行情601878,診股)宏觀團隊預測，三季度可能全面降準，四季度可能降息，資本市場或成為超額儲蓄的核心外溢方向，增量資金入市有望。
具體到板塊，鴻風資產投資總監黃易看好以下五大板塊：
一是新能源車板塊底部反彈已有一段時間，近期在行業上有些邊際向好的趨勢，新能源車板塊有可能在目前位置形成重要底部；
二是光伏板塊仍然處于高景氣中，隨著硅料價格跌近10萬/噸，國內終端需求將快速起量，行業6月排產大概率環比上升，當前板塊估值處于歷史極低水平，是較好的布局時機；
三是AI相關的TMT板塊，自4月初下跌以來，指數跌幅達20%，很多個股已經把AIGC的漲幅抹去，后續到了去偽存真的階段，真正受益于AI產業浪潮的公司迎來投資機會；
四是中特估標的集中地大金融、建筑等行業，目前也有企穩跡象，可繼續看好；
五是其他處于底部的行業如醫藥、半導體，調整結構充分，已到調整尾聲，可以開始配置。
