一、
本周周初純堿繼續受空頭邏輯主導，后幾日空頭獲利了結較多，盤面企穩，周五受遠興設備故障的消息影響盤面大幅反彈，但消息未證實。
二、純堿基本面
(相關資料圖)
2023年純堿迎來放量，遠興天然堿預計5-6月陸續開始投產
純堿現貨繼續加速下跌
純堿現貨繼續加速下跌，當前重堿主流最低送到低至1800元/噸
純堿生產利潤回落，但仍有較高利潤
截至2023年5月25日，中國聯堿法純堿理論利潤(雙噸)為693.10元/噸，環比-245元/噸，跌幅26.12%，周內煤炭價格繼續下移，但純堿價格下跌明顯，價格偏弱下，致使利潤大幅縮減。
基差得到一定修復
現貨加速下跌，基差得到一定修復，但現貨依然升水盤面。
159月間價差
開工率保持高位
部分企業檢修，產量折損
周內純堿產量59.99萬噸，環比+1.27萬噸，漲幅2.16%
4月純堿出口超預期，進口較少，5-6月預計增多
4月國內純堿出口17.74萬噸，進口3.29萬噸。1-4月累計進口7.82萬噸，同比增加0.22萬噸，增幅2.76%。
1-4月累計出口62.81萬噸，同比增加16.59萬噸，增幅35.89%。
4月份國內純堿進口均價305美元/噸，出口均價367美元/噸。
庫存——中下游拿貨意愿低，依然未見庫存拐點
本周國內純堿廠家總庫存54.44萬噸，環比+0.02萬噸，漲幅0.04%。其中，輕質純堿24.96萬噸，環比-0.41萬噸，重堿29.48萬噸，環比+0.43萬噸。
庫存——貿易商庫低位，下游
交割庫庫存小幅累庫，交割庫12.66wt，環比-0.6wt;
玻璃廠原料庫存維持在14天附近波動。
產銷率100%以下
截至2023年5月25日，中國純堿企業出貨量為58.99萬噸，環比上周+1.27萬噸;純堿整體出貨率為98.33%，環比上周+0.04%
注：產銷率暫時沒有加入社會庫存
三、光伏玻璃基本面
2022新增點火32500噸&復產產線3050噸
供給–光伏日熔環比緩慢增長
截至本周四，全國光伏玻璃在產生產線共計435條，日熔量合計86880噸/日，環比持平，較上周暫無變動，同比增加54.56%，較上周暫無變動。
價格&利潤-光伏玻璃市場利潤處于底部區間
2023潛在投產-國內在建超白壓延玻璃生產線統計
光伏玻璃產能預計增長30-35%，繼續拉動純堿需求
基于2023年全球光伏裝機量新增350GW，粗略估算所需的光伏玻璃增量為2275萬噸左右。光伏原片成品率80-85%，我國的光伏玻璃產能占比90%，計算可得，即便明年全球光伏裝機新增達到350GW，當前的光伏玻璃產能也可滿足需求。
根據資訊公司和各省聽證會公布的產線情況，2023年計劃投產的光伏產線依然較多，有8-9萬噸左右，結合2021年和2022年的兌現率來看，我們將明年的兌現率客觀估計在30%-40%，那么明年新增的光伏玻璃產能大概在2.5萬噸-3萬噸/天左右，產能凈增長30-35%。
庫存–光伏玻璃庫存持續去庫
純堿主要觀點：
純堿的下跌行情暫時告一段落，盤面逐步止跌形成支撐。從成本端來看，主力價格逐漸接近氨堿法成本價，距離聯堿法成本線還有一定空間，不過預計短期急跌之下盤面將逐漸企穩，上周遠月2405合約大幅增倉但價格未形成進一步突破，意味著下跌行情階段性告一段落。即將進入6月純堿檢修季，利多炒作增多，近期市場上充斥著眾多多頭發布的不實消息，建議投資者注意辨別，短期內空單可止盈離場。
