【資料圖】
事件描述
公司發(fā)布2023年第一季度報(bào)告，202301實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.83億元，同比增長(zhǎng)16.31%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 2.2 億元，同比增長(zhǎng) 38.07%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn) 2.1 億元，同比增長(zhǎng) 37.82%。
事件評(píng)論
公司持續(xù)加大市場(chǎng)以及產(chǎn)品開拓力度，營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，內(nèi)部精益管理降本增效成效顯著，牽引業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)遠(yuǎn)超營(yíng)收增長(zhǎng)。受益于行業(yè)景氣上行以及持續(xù)對(duì)新市場(chǎng)、新領(lǐng)域、新客戶的開拓，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)16%至17.83億元，同時(shí)公司內(nèi)部提質(zhì)增效，毛利率同比提升，期間費(fèi)用有效管控牽引凈利率同比提升，創(chuàng)2019年以來公司單季度凈利率新高。精益管理、精益生產(chǎn)工作推進(jìn)順利，牽引公司期間費(fèi)用率同比大幅降低，基于審慎性原則超額計(jì)提信用減值損失后續(xù)有望加回。公司2023Q1加大精益管理、精益生產(chǎn)力度，牽引管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率同比降低，整體期間費(fèi)用率同比降低。由于應(yīng)收賬款余額在一季度大幅增長(zhǎng)，公司基于審慎性原則大額計(jì)提信用減值損失，信用減值損失絕對(duì)額大幅增長(zhǎng)至 0.72 億元，但根據(jù)公司會(huì)計(jì)慣例，信用減值損失有望在四季度加回，公司一季度實(shí)際盈利水平優(yōu)于報(bào)表體現(xiàn)。
交付節(jié)奏持續(xù)加速，公司積極備貨備產(chǎn)以保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定，短期業(yè)績(jī)釋放確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。2023Q1期末公司合同負(fù)債余額較期初減少，表征公司交付節(jié)奏加快，而公司預(yù)付款項(xiàng)余額較期初增長(zhǎng)，存貨余額較期初減少，表征公司積極向上游備貨備產(chǎn)以保障供應(yīng)，公司應(yīng)收賬款增長(zhǎng)再次印證了下游景氣上行，公司短期業(yè)績(jī)釋放確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。
維持買入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司 2023-2025 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 8.35、12.18、17.57 億元，同比增速50%、46%、44%，對(duì)應(yīng)2023年4月26日股價(jià)，PE分別為34、23、16倍。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、下游需求釋放節(jié)奏的不確定性；
2、原材料持續(xù)漲價(jià)造成毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)；
3、持續(xù)進(jìn)行減值損失造成凈利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
