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7月4日，東興證券發布一篇農林牧漁行業的研究報告，報告指出，養殖周期拐點蓄勢，關注動保新產品擴容。
報告具體內容如下：
生豬養殖：僵持與磨底，周期拐點蓄勢中。我們認為，23年年初至今生豬持續處于供過于求局面，養殖端持續虧損，然而養殖規模化程度的提升與一致預期的增長提升了養殖主體的現金流韌性，產能去化持續，但去化幅度仍較慢，行業處于價格磨底期，產能去化陷入僵局。我們認為，量變帶來質變，持續的虧損累計與現金流消耗，使得部分高成本養殖主體現金流岌岌可危，下半年豬價季節性回暖高度或不及預期，帶來養殖主體信心潰散，加速產能去化，周期拐點漸行漸近。目前周期與估值均處于底部，板塊兼具安全墊和向上彈性，建議布局攻守兼備的養殖標的，重點推薦：牧原股份（002714）、天康生物（002100）等。
家禽養殖：白雞靜待產能收縮傳導，黃雞弱勢調整。白羽肉雞前期引種受限影響仍在，目前產業鏈存欄收縮已由祖代逐步傳導至父母代，在23Q4有望傳導至商品代，靜待供給收縮商品代價格改善。建議首先關注產業鏈上游具備自主育種能力和在手祖代存欄較為充足的父母代雞苗供應商，其次關注商品代雞苗和肉雞養殖企業。黃雞供需均偏弱，消費端活禽受限以及小白雞替代等因素仍將制約黃雞需求，行業供需平衡仍待調整，短期無明顯利好支撐，年內價格或隨消費旺季來臨存季節性提振。
動保：養殖低迷短期需求承壓，非瘟疫苗將帶來行業擴容。我們認為，短期來看下游養殖盈利低迷產能去化給動保行業需求帶來壓力，靜待豬價改善需求景氣回升。目前板塊關注度集中在非瘟疫苗入市催化，如果評審過程順利進行，我們有望在今年年內見到非洲豬瘟疫苗產品正式商用落地，行業擴容將超百億，參與生產的企業將充分受益。此外寵物藥苗的國產替代和動保行業的市場化進程推進也有望帶來新的發展機遇，具備研發與工藝支撐優質產品力以及市場化銷售能力的頭部企業有望充分受益于行業格局的持續改善，重點推薦關注標的普萊柯（603566）、科前生物、生物股份（600201）等。
飼料：畜禽飼料有望高增，水產料景氣回升。我們判斷，23年飼料板塊中畜禽料有望受益于周期回暖和大宗原料價格回調；水產料方面普水魚價格觸底回升，前期影響已逐步消退，疊加特種料持續景氣，水產料總量有望持續回升。水產料主要原料魚粉價格上漲明顯，具備配方研發能力和成本控制能力的頭部飼料企業競爭力有望凸顯，建議關注海大集團（002311）。
種植種業：關注轉基因商用進展及極端天氣帶來的價格波動。從行業基本面來看，我國23年主糧供應預期穩定。而全球糧食供應不確定因素仍存，厄爾尼諾現象已經出現并預期持續增強，后續對于全球糧食市場影響建議持續關注。糧食安全作為國家中長期戰略持續獲得政策面關注，而轉基因技術的應用是實現糧食增產的有效手段。23年是種植試點的第三年，目前“性狀驗證”目標已完成，配套法規陸續到位。我們認為轉基因商用落地箭在弦上，靜待品種審定落地。推薦關注較早布局轉基因種業、技術和品種儲備領先的龍頭企業大北農（002385）、隆平高科（000998）。先正達（IPO獲批待上市）上市后也有望受益。
寵物：寵企出口業務迎來拐點，持續看好國內市場國牌崛起。我們認為，出口業務方面，海外客戶庫存消化完成訂單恢復增長疊加匯率波動利好出口業務，寵物食品企業海外業務迎來拐點，看好企業業績持續修復。國內業務方面，我們看好國內市場強勁增長動力和國產品牌的持續品牌樹立，建議關注寵物食品公司中寵股份（002891）和佩蒂股份（300673）。此外，近日乖寶寵物IPO獲批，未來上市也將提升板塊關注度。
風險提示：畜禽產品價格波動風險，產能去化不及預期，動物疫病風險，極端天氣風險等。
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